Рынок золота: макроэкономика важнее геополитики

Эскалация на Ближнем Востоке может вызвать «импульсивные реакции», но рост золота и серебра будет обусловлен макроэкономикой и процентными ставками, такое мнение озвучила Джони Тевес из швейцарского банка UBS.

Эскалация конфликта между Ираном, его прокси и Израилем может привести к кратковременным скачкам цен на золото, однако, по мнению Джони Тевес, аналитика по драгметаллам в банке UBS, причина дальнейшего роста золота и серебра не связана с геополитикой.

В интервью Bloomberg Television во вторник, до ракетного удара Ирана по Израилю, Тевес спросили, почему золото не показало существенного роста, несмотря на недавнюю эскалацию на Ближнем Востоке.

«Влияние геополитической неопределённости на цены золота не всегда очевидно», — сказала она. «В конечном итоге это один из факторов, почему инвесторы хотят держать золото в своих портфелях для диверсификации и защиты от таких неопределённостей, но мгновенная реакция цены не всегда прямолинейна».

По мнению Тевес, ключевыми факторами для золота остаются процентные ставки и макроэкономическая ситуация. «Золото реагирует на реальные ставки, макроэкономические факторы являются главной движущей силой роста цен на золото», — сказала она. «Могут быть кратковременные скачки, связанные с новостями, но в долгосрочной перспективе более устойчивое влияние на цену оказывает интерес инвесторов к золоту как части их инвестиционного портфеля».

Когда Тевес спросили о влиянии предстоящих выборов в США на цену золота, она отметила, что прямой связи пока не видно.

«Пока слишком много неопределённостей в отношении того, как результаты выборов в США повлияют на цену золота, — сказала она. — На данный момент инвесторы больше озабочены бюджетной ситуацией в США и тем, как исход выборов повлияет на неё. Ожидания ухудшения фискального дефицита в США при любом исходе выборов считаются позитивным фактором для золота в средне- и долгосрочной перспективе».

Тевес также отметила, что рост длинных позиций по золоту на бирже Comex может означать краткосрочные риски коррекции цен, но подчеркнула, что с точки зрения истории позиции ещё не достигли рекордных уровней, а значит, рынок не перегрет.

Отвечая на вопрос, продолжат ли инвесторы скупать золото при падениях цены, Тевес отметила, что многие ещё ждут удобного момента для входа.

«Желание держать золото связано с диверсификацией, и в 2024 году основным трендом был подход „покупай на падениях“, — пояснила она. — Золото резко подорожало в начале года, оставив многих инвесторов позади, и теперь они пытаются наверстать упущенное. Но откаты в цене золота были относительно небольшими и кратковременными, поэтому они продолжают скупать актив».

С точки зрения более широкой картины, Тевес уверена, что макроэкономический фон поддерживает жёлтый драгметалл. «Реальные ставки снижаются, ФРС США смягчает денежно-кредитную политику, и спрос на физическое золото остаётся устойчивым даже при более высоких ценах. Официальные резервы золота продолжают расти, а позиции инвесторов позволяют наращивать вложения в драгметалл».

Говоря о серебре, Тевес выразила мнение, что оно имеет потенциал превзойти золото по доходности, особенно в условиях роста цен на золото и смягчения политики ФРС. Она также подчеркнула дефицит на рынке серебра, что является поддерживающим фактором для стоимости этого драгметалла.